老白干酒高管涨薪又减持 员工收入已两连降

　　春节后复工没几天，老白干酒（600559）发布首份蛇年公告，公司高管开年即宣布集体减持公司股份。与获得的成本相比，高管们浮盈一倍左右，但公司普通员工的收入已经连降两年。

　　2月7日晚，老白干酒发布公告，因个人资金需求，公司副董事长张煜行、副总经理李玉雷和郑宝洪计划减持手中来自股权激励的部分股份。

　　上述三人分别获得了27万股激励股票，此次减持数量为分别不超过6.75万股。之所以并非全部减持，是因为这些激励股份还未完全解除限售。

　　时间拉回2022年4月，老白干酒公布股权激励方案，以10.34元/股向包括上述3人在内的213人授予1774万股激励股份，最终207人参与了这一方案，激励股份降至1746万股，股份发放于这一年6月完成。

　　要想获得激励股份是有业绩考核的。其中一项为以2020年扣非净利润为基础，2022-2024年复合增长率都要不低于15%。2024年6月，首次解锁完成，激励股份的40%获得流通，副董事长张煜行、副总经理李玉雷和郑宝洪获得的流通股份为10.8万股。

　　老白干酒1746万股激励股份是于2022年6月初登记完成的。当月底公司分红，每10股派1.5元，之后公司又现金分红每10股派3元和4.5元。在扣除分红后，激励股份的持股成本已经下降至9.44元/股。

　　减持公告前，老白干酒股票收于18.72元/股，以此计算，这意味着老白干酒高管等人获得的激励股份浮盈约为一倍，减持获利可想而知。

　　在连续分红后，老白干酒高管等200余人获得的激励股份成本已不足10元/股，二级市场上的投资者显然没有这样的好运气。目前老白干酒股价已经跌回至4年前的2020年11月，长期投资者获得的回报明显不及老白干酒的内部人。

　　以当前股价计算，1746万股全部股权激励股份市值约3.3亿元，扣除持股成本，目前浮盈约1.6亿元。面对这个上亿元的“大红包”，老白干酒的激励对象能不心动？

　　《财中社》发现，在实施股权激励的2022年，老白干酒还给一众高管大幅加薪。比如副董事长张煜行薪水涨至51万元，涨薪24.8万元；副总经理张春生和郑宝洪分别涨薪25.5万元至48万元，其他高管如董事长和总经理等也都获得大幅加薪。

　　与之相比，老白干酒公司的普通员工就没有这样的待遇了。东方财富Choice显示，2021年老白干酒公司员工的人均年工资为14.2万元，之后的2022年和2023年，公司员工人均收入为13.1万元和12.8万元。

　　员工的收入不仅没有下降，反而持续下降，2023年的人均薪水较2021年下降了9.9%，降幅约一成。2024年前三季度仍没有多少改善。三季报显示，2024年前三季度，老白干酒支付给职工以及为职工支付的现金约为7亿元，较上一年同期的6.9亿元微涨1.3%，涨幅基本可以忽略不计。

　　当然，由于还未发布2024年报，老白干酒员工人数尚不可知。不过之前几年，公司员工人数都是保持稳步增长的趋势。

　　与绝大多数上市白酒公司不断提升高档白酒收入不同，老白干酒的中低档白酒收入，尤其是中档酒增长更为明显。2021年，公司高档白酒收入为18.8亿元，2023年增长至25.7亿元，高档白酒的收入增长了36.8%，贡献增量6.9亿元。同期，老白干酒中档酒收入由9.8亿元增长至14亿元，涨幅达到43.3%。

　　2024年前三季度，老白干酒100元以上的产品收入为20.4亿元，增长了15.7%，涨幅要快于100元以下产品8.4%的增速。但是对于高中低档各自产品的收入占比，老白干酒还未披露。