科创板先行限售制度探索，促进长钱长投市场格局的实践

科创板的定位与目标

科创板定位于服务科技创新和产业升级，主要聚焦于高新技术产业和战略性新兴产业，其目标是为创新型企业和科技企业提供更加便捷、规范的融资渠道，推动科技创新，促进产业升级，助力经济高质量发展，为实现这一目标，科创板在发行制度、交易机制、退市规则以及投资者保护等方面进行了全面的制度创新。

约定限售制度的内涵与意义

约定限售制度是对新股发行中的部分股份实施一定期限的锁定，限制其在此期间内的交易，科创板的约定限售制度主要包含两个方面：一是针对战略投资者的锁定期安排；二是针对大股东和高管人员的股份锁定承诺。

这一制度的实施对于科创板的市场发展具有重要意义，约定限售制度有助于稳定市场预期，减少市场波动，通过锁定部分股份，减少短期内的抛售压力，有助于维护市场的稳定，该制度有利于引导长期投资、价值投资的理念，长期锁定的资金更有可能形成长期投资的格局，促使投资者关注企业的长期价值而非短期炒作，约定限售制度还有助于优化市场结构，提高市场质量，使企业的股权结构更加稳定，有助于企业制定长远战略。

科创板先行先试约定限售制度的实践

科创板在先行先试约定限售制度方面进行了积极的探索和实践，科创板明确了战略投资者的锁定期安排和大股东、高管人员的股份锁定承诺，科创板通过优化交易机制、完善退市制度等措施，为约定限售制度的实施创造了良好的市场环境，科创板还加强了对投资者的教育和引导，培育投资者的长期投资和价值投资理念。

促进市场形成“长钱长投”局面的路径

为了促进市场形成长期投资（“长钱长投”）的局面，我们需要从以下几个方面着手：

1、完善约定限售制度：根据市场情况和企业发展需求，合理设置锁定期限和锁定比例，确保制度的科学性和合理性。

2、优化投资环境：加强市场监管，提高市场透明度，加强投资者教育，为长期投资和价值投资创造良好的市场环境。

3、引导长期投资理念：通过宣传教育、倡导价值投资理念等方式，树立长期投资、价值投资的观念，培养投资者的理性投资意识。

4、鼓励长期资金入市：积极引导社保基金、养老金等长期资金入市，增加市场的长期资金供给，增强市场的稳定性。

科创板通过先行先试约定限售制度，为资本市场的健康发展奠定了坚实的基础，我们需要继续完善相关制度，优化投资环境，引导长期投资理念，鼓励长期资金入市，共同推动资本市场的健康稳定发展。